Navigating Market Dynamics ติดตามปัจจัยขับเคลื่อนตลาด พร้อมปรับพอร์ตให้สอดรับทุกความเคลื่อนไหว

สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดการเงินโลกได้รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อและตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่ส่งสัญญาณชะลอตัว ช่วยลดแรงกดดันต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ขณะที่สัปดาห์นี้ นักลงทุนยังต้องจับตาทั้งทิศทางนโยบายการเงิน ผ่านรายงานคณะกรรมการนโยบายการเงินของ Fed ที่จะถูกเปิดเผย ซึ่งอาชี้นำทิศทางตลาดในระยะถัดไป

เมื่อเงินเฟ้อสหรัฐฯ ชะลอตัวลง ชี้นำ Fed ผ่อนคลายการดำเนินนโยบายการเงินหรือไม่?
เศรษฐกิจสหรัฐฯ เริ่มส่งสัญญาณชะลอตัว สะท้อนผ่านเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคม ที่ชะลอตัวลงจากเดือนก่อนหน้า โดยดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) เพิ่มขึ้นเพียง 2.5% เมื่อเทียบจากช่วงเดียวกันในปีก่อนหน้า (YoY) นับเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2021 สอดคล้องกับดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่ทรงตัว และตลาดแรงงานที่เริ่มอ่อนแรงลง

อย่างไรก็ตาม Yuanta CIO มองว่า เงินเฟ้อที่ชะลอลง ยังได้รับอิทธิพลจากราคาพลังงานเป็นสำคัญ (Energy-driven Disinflation) ขณะที่แรงกดดันด้านราคาบางส่วนยังอยู่ในระดับสูง จึงยังเร็วเกินไปที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคลายความกังวลด้านเงินเฟ้ออย่างเต็มที่

สำหรับรายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของ Fed (FOMC Minutes) ที่กำลังจะเผยแพร่ อาจสะท้อนมุมมองที่ล่าช้ากว่าข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด เนื่องจากเป็นการบันทึกการหารือจากการประชุมก่อนหน้า ดังนั้น ข้อมูลเศรษฐกิจชุดใหม่จึงยังเป็นปัจจัยสำคัญต่อการประเมินทิศทางดอกเบี้ยในระยะถัดไป โดยภาพรวมยังเป็นสถานการณ์ที่ “มากพอสำหรับการคงอัตราดอกเบี้ย แต่ยังไม่ดีพอสำหรับการลดดอกเบี้ย”

Trump เล็งแผนลดภาษี Capital Gains ก่อนเลือกตั้งกลางเทอม
นโยบายลดภาษีกำไรจากการขายสินทรัพย์ (Capital Gains Tax : CGT) ของ Trump ถูกมองว่าเป็นการสร้างกระแสเชิงบวก (Positive Narrative) ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม มากกว่ามาตรการที่มีแนวโน้มเกิดขึ้นในระยะสั้น โดยประเมินว่ามีโอกาส 65% ที่จะยังไม่มีการดำเนินนโยบายอย่างมีนัยสำคัญก่อนการเลือกตั้ง จากข้อจำกัดด้านกระบวนการนิติบัญญัติและกรอบเวลา

หากนโยบายถูกผลักดันจริง ผลต่อสินทรัพย์จะแตกต่างกันตามรูปแบบ โดยการปรับต้นทุนสินทรัพย์ตามเงินเฟ้อ (Inflation Indexing) อาจเป็นบวกต่อสินทรัพย์ที่ถือครองระยะยาว เช่น ที่ดิน ขณะที่การลดอัตราภาษีโดยตรง (Direct Rate Cut) จะเอื้อต่อหุ้นเติบโต (Growth Stocks) มากกว่า อย่างไรก็ตาม ประสบการณ์ในอดีตชี้ว่า การลดภาษี CGT เพียงอย่างเดียวไม่ได้เป็นการรับประกันว่าตลาดหุ้นจะปรับตัวขึ้น

แนะนำบริหารจัดการพอร์ตลงทุนตามแนวทาง Core & Satellite Strategy

ทีม Yuanta CIO ยังคงแนะนำการจัดพอร์ตภายใต้แนวทาง Core & Satellite Strategy เพื่อสร้างสมดุลระหว่างการลงทุนระยะยาว และการเพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทนจากธีมการลงทุนที่มีศักยภาพ

Core Portfolio (สัดส่วน 60–80%) : มุ่งเน้นการลงทุนในสินทรัพย์หลักที่สร้างผลตอบแทนสม่ำเสมอและเป็นรากฐานของพอร์ตในระยะยาว พร้อมให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
Satellite Portfolio (สัดส่วน 20–40%) : เน้นการลงทุนในธีมที่มีศักยภาพหรือโอกาสเฉพาะตัว เพื่อเพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทนส่วนเพิ่ม (Alpha) จากการจับจังหวะของตลาด

สำหรับสัปดาห์นี้ Yuanta CIO ยังคงให้น้ำหนักกับปัจจัยพื้นฐานและทิศทางผลประกอบการ มากกว่าความผันผวนจากข่าวหรือนโยบายระยะสั้น โดยเน้นบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ควบคู่กับการใช้จังหวะตลาดปรับฐานทยอยสะสมหุ้นโลกคุณภาพ พร้อมปรับสมดุลพอร์ตให้เหมาะสมกับสภาวะตลาด ดังนี้

1. พอร์ตหลัก (Core Portfolio) เน้นบริหารความเสี่ยงค่าเงิน พร้อมทยอยสะสมหุ้นโลก

• บริหารความเสี่ยงด้านค่าเงิน โดยทยอยเพิ่มสัดส่วนการลงทุนแบบป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน เพื่อล็อกผลตอบแทนจากค่าเงิน และลดผลกระทบหากเงินบาทกลับมาแข็งค่า
• ทยอยสะสมหุ้นโลกคุณภาพ ในจังหวะที่ตลาดปรับฐาน เพื่อเพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทนในระยะยาว

2. พอร์ตเสริม (Satellite Portfolio) เน้นธีมที่มีปัจจัยพื้นฐานและการเติบโตสนับสนุน

• ถือต่อในสินทรัพย์ที่ปรับตัวขึ้นดี ด้วยกลยุทธ์ปล่อยให้กำไรเติบโต (Let Profit Run) โดยไม่ไล่ราคาในระดับที่ปรับตัวขึ้นมามาก
• มองหาโอกาสในธีมที่ยังมีศักยภาพเติบโต โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีที่ได้รับแรงหนุนจากการลงทุนด้าน AI และแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่ง

คำเตือน : ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน

หมายเหตุ : แผนการลงทุนมีการปรับตามภาวะตลาดเป็นรายสัปดาห์
ที่มา : Yuanta Wealth Compass (17-21 สิงหาคม 2569)